当前房地产市场正处在一个微妙而关键的转折点。从各项数据和政策动向来看，市场似乎正在经历从底部缓慢爬升的过程，但要说已经完全走出困境，可能还为时尚早。近期多项政策利好的集中释放，为市场注入了新的活力，也让我们看到了行业复苏的希望。

从政策层面来看，全国已有850宗存量闲置土地被专项债收购，总面积超过4000万平方米，涉及资金1282亿元。这一举措不仅盘活了存量土地资源，也为房企减轻了资金压力。特别是广东等三省份已落地402亿元，显示出政策执行的力度和效率。这种定向的资金支持，对于缓解房企流动性压力、稳定市场预期都具有积极作用。

市场数据也传递出一些积极信号。2025年前三月的销售数据降幅持续收窄，4月重点城市成交量保持增长，这表明市场需求正在逐步恢复。二季度市场可能会延续这种弱复苏的态势。值得注意的是，二手房交易市场的活跃度提升，这是一个重要的先行指标，往往预示着整体市场的回暖。

房企盈利能力方面，随着前期高毛利项目的集中结转，行业整体盈利能力有望得到明显改善。这主要是因为过去几年高价拿地的项目陆续进入结算期，而这些项目往往具有较高的利润率。同时，土地市场趋于理性，拿地成本有所下降，这也为未来项目的盈利能力奠定了基础。

然而，我们也要清醒地认识到，房地产市场的复苏不会一蹴而就。目前的市场回暖更多是政策驱动和季节性因素共同作用的结果，需求端的根本性改善还需要时间。特别是居民收入预期和消费信心的恢复，这些都是影响房地产市场长期走势的关键因素。

从房企角度来看，分化趋势仍在持续。低估值非国企房企在政策支持下展现出较大的弹性空间，这些企业往往具有更好的经营效率和更灵活的应对策略。相比之下，部分高杠杆房企仍然面临较大的转型压力。

综合来看，房地产市场可能正在走过最困难的时期，但要说已经完全止跌回稳，可能还需要观察更多数据。特别是\"金九银十\"传统销售旺季的表现，将成为判断市场是否真正企稳的重要窗口。对于房企盈利能力的回升，我们预计在2025年下半年到2026年初会看到更明显的改善，这主要取决于销售回款的持续性和成本管控的成效。

在这个关键时期，房企需要保持战略定力，既要抓住政策窗口期改善现金流，又要积极调整产品结构适应新的市场需求。对于购房者而言，当前的政策环境和价格水平可能提供了一个相对有利的入市时机。但无论如何，房地产市场的健康发展最终还是要依靠实体经济的支撑和居民购买力的提升，这才是行业长期向好的根本保证。